Рынок ценных бумаг обширен и разнообразен. В составе данного рынка присутствует множество разнородных финансовых инструментов, приносящих своим держателем доход или же сохраняющих их денежные средства. В секторе «местных» ценных бумаг, обеспеченных имуществом отдельного городского образования наибольшую долю занимают муниципальные облигации – инструмент низкоуровневого государственного займа.
Природа инструмента
Муниципальная облигация – один из видов государственного займа. Как правило, выпуская определенное количество облигаций, муниципальное образование преследует вполне конкретную цель – финансирование какого-либо городского проекта: строительство школ, больниц, дорог. С помощью данного инструмента муниципальное образование может относительно легко и безболезненно привлечь весьма большой объем средств, по сути, без первоначальных вложений.
Одним из наиболее привлекательных аспектов для инвестора в покупке муниципальных облигаций является тот факт, что они обеспечены муниципальным имуществом – соответственно, уровень надежности муниципальных облигаций довольно высок. Непогашение эмитированных облигаций муниципального займа встречается в финансовой практике крайне редко.
Кроме того, доходы по муниципальным облигациям, как правило, крайне редко облагаются налогами – как государственными, так и местными. Следуя логике максимального клиентского благоприятствования, муниципальные власти на вполне законных основаниях исключили прибыль держателя облигаций «городского» займа из налогооблагаемой базы. Путем простейших математических исчислений можно понять, что доходность подобного рода ценных бумаг в среднем выше на 15%.
Прибыль и доход
Однако, наиболее значительно муниципальная облигация отличается от прочих ценных бумаг порядком и способом формирования дохода держателя. В отличие от акций, прибыль держателя которых формируется в зависимости от доходов эмитента, муниципальные облигации приносят своему владельцу фиксированный доход, указанный в самой ценной бумаге. Как правило, доходность облигаций муниципального займа не очень высока и несравнима, к примеру, с процентными ставками акций развивающихся коммерческих компаний, однако, она все же выше, нежели прибыльность депозита, банковского вклада. Кроме того, не стоит забывать, что муниципальная облигация во много крат стабильнее и надежнее, нежели акция любого банка или же корпорации.
Анализ рынка ценных бумаг явно свидетельствует о том, что доходность и номинальная процентная ставка муниципальных облигаций неразрывно связана с величиной денежных средств, которые необходимо привлечь эмитенту и срочностью подобного привлечения. Как правило, чем выше оба этих параметра – тем больше и доходность облигации. Наиболее доходны облигации тех муниципальных образований, которые находятся на этапе бурного развития и роста.
На сегодняшний день наиболее активными эмитентами муниципальных облигаций являются три города: Москва, Санкт-Петербург и Краснодар. Первые два города – своеобразные комплексы эмитентов: статус города федерального значения автоматически наделяет районы двух столиц – юридической и «северной», - положением отдельных муниципальных образований. Вполне логично, что лидерами по эмиссии облигаций муниципального займа являются окраинные районы данных городов – после заселения «центра» именно на периферии наблюдается бурная деятельность по расширению.
Наличие в списке лидеров Краснодара также не вызывает удивления. Ни для кого не секрет, что в 2014 году на территории Краснодарского края пройдет мировой спортивный форум – Зимняя Олимпиада в Сочи. В настоящий момент край в целом и Краснодар в частности находятся на пиковой стадии работ по подготовке к историческому событию, привлекает огромное количество средств как по линии государственного бюджета, так и в качестве спонсорской помощи и инвестиционных вложений. Неудивительно, что Краснодарский край, и ранее являвшийся одним из наиболее успешных регионов России, вышел в безоговорочные лидеры по показателю инвестиционной привлекательности.
Как бы то ни было, муниципальные облигации – крайне надежные и в меру прибыльные инвестиционные инструменты, безусловно, достойные внимания грамотного инвестора. Вложение средств в муниципальный заем, покупка подобных облигаций – верный способ сохранить и несколько увеличить имеющийся капитал.
Максим Кузнецов